来源：洪运的投资笔记 | 洞察·穿透·布局
—游戏行业独立分析师，10年大厂从业/二级市场从业经验
前言：利益相关，腾讯持有者，价值投资者，永远以价值为锚去做投资。
一句话总结：加税谣言导致的错杀，该加仓就加仓，别人恐慌我疯狂。
想必大家周末被腾讯红包骚扰了一通吧，抢了几块？金叔反正只有8块，周末元宝和AI相关在二级群里发酵的比较厉害，本来期待周一能有一波表现，谁都没想到周二上午迎来了一波大跌，腾讯直接跌6个点到560，直接破位，原因其实有很多，接下来听金叔一条条给大家分析分析。
一．加税谣言
最夸张的谣言是游戏要从6%加税到32%，私以为这是不靠谱的，最初是雪球的一篇文章的谣言，而且也没有32%的档次，并且游戏的现在综合税率也不是6%，大部分公司的收入其实很复杂，大厂的真实税率早就在15%-25%的这个档次了。再往上提的空间不大。并且加税不是这么简单的事情。
但是有一个逻辑是通的，就是前两天，通信商的增值税从6%调到了9%，最高是13%，有人自然而然就把他类比到游戏了，并且有某家首席周末在传销这个概念。
这是个事情的核心是2026年1月1日起施行的《中华人民共和国增值税法》，感兴趣的可以去翻一翻原文里面多了很多规定，市场是有点滞后的，通信商已经阴跌了好久，部分险资先知先觉也卖了好久，只不过通信商自己公告的比较晚，现在有一部大买是担心在互联网行业会不会也重演。
二．元宝红包不急预期
元宝发红包这个事，在科技圈子里，是被受到鄙视的，一方面打扰用户，另一方面大家质疑元宝技术能力不行，靠场外红包来凑，变相质疑元宝的能力，我觉得这个逻辑是没啥问题，但是不至于影响到5%点以上跌幅和破位。这个跌幅，必然是有大仓位的玩家在砍仓。
三．资本开支不及预期
其实最近还有个事，大家在预期上对腾讯的游戏是有个上限的，对AI没有上线，昨晚有个传言HWJ大幅度下修营收预期，差不多是50-100%的降幅，寒武纪(1068.000, -60.00, -5.32%)的单子主要来自于国内公司的AI开支，是否可以预判26年国内大厂的AI开支会减少？大家可以复盘下这两天寒武纪的走势，其实跟腾讯下跌有点相似。
责任编辑：王珂
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