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CRO板块3月24日早盘表现强势，板块中金凯生科、药明康德、毕得医药、益诺思、百花医药等明显上涨。
据上海证券报报道，当前中东局势升温不仅推升了油价，也扭转了市场原先单一的“科技信仰”。部分基金经理选择参与短期通胀交易，部分基金经理则将视线转向了其他方向。其中，逆势走强的创新药板块得到多家机构关注。
资料显示，CRO（合同研究组织）是创新药研发的核心外包服务商与基础设施，二者是高度协同、共生共荣的关系：创新药是需求方与最终产品，CRO是专业服务方与效率引擎。
创新药行业高景气
从创新药融资规模、BD（商务拓展）交易、IND（新药临床试验申请）数量、临床I/II期实验数量等数据来看，都能感受到CRO需求的高景气。
根据医药魔方统计，2025年国内创新药融资金额146.84亿美元，同比增长约127%，国内创新药融资已经实现触底回升；2025年中国创新药BD交易总金额1388亿美元，其中BD交易
首付款金额75亿美元，一方面有助于现有研发管线的国内临床推进，另一方面有助于新的研发管线的立项。
信达证券表示，2025年国内临床IND批件数量为2703个，同比增长约19%，呈现加速增长态势；2025年国内临床I期试验数量为1168个，同比增长约13%，临床II期试验数量671个，同比增长约42%。
2030年国内CRO超1800亿？
一系列亮眼数据，都预示着行业将迎来新一轮CRO需求高峰。根据弗若斯特沙利文统计和预测，预计2030年国内CRO行业整体规模为1854.9亿元。
而根据研发阶段不同，CRO行业可以分为药物发现CRO、临床前CRO、临床CRO等不同环节，其中临床CRO环节价值量最高，服务范围包括临床注册申报、临床试验监察、临床试验执行、数据统计、生物样本检验等内容。
根据弗若斯特沙利文统计和预测，2023年国内临床CRO市场规模为442.4亿人民币，其中2023年和2024年国内临床CRO需求较为低迷，市场规模增速只有个位数，2025年开始重新进入景气周期，行业增速有望恢复至两位数以上，预计2030年市场规模达到955.6亿元，2024-2030年期间预计年复合增长率约为13%。
在信达证券看来，CRO规模的高增长，在于全球化大势所趋：一方面，全球临床CRO市场规模约为国内市场规模的9倍左右，国内的临床试验质量得到越来越多的国际认可，临床CRO龙头有望跟随创新药BD实现出海；另一方面，从全球范围内来看，中国临床试验执行效率遥遥领先，尤其在早期临床阶段优势更加明显，随着中国临床研究快速融入全球体系，临床CRO龙头有望承接更多全球多中心项目。
周期底部产能出清
除了需求侧高景气外，CRO产业，尤其临床CRO已处于周期底部产能出清阶段，竞争格局向头部集中。
信达证券表示，前几年由于需求不足，国内临床CRO行业陷入内卷，订单价格承压，中小公司正在逐渐退出市场。根据泰格医药演示材料，2021年以来国内临床CRO公司数量持续大幅减少，截至2025年高点累计降幅达到69%，其中2024年下降幅度最大，2025年尽管行业需求已经回暖，但是临床CRO公司数量还在持续减少。
临床CRO属于轻资产行业，主要禀赋资源在于临床团队和项目经验，龙头公司竞争优势显著，过去几年尽管行业整体承压，龙头公司保持逆势扩张趋势。随着中小企业退出，龙头公司凭借竞争优势逐渐抢占市场份额，行业集中度不断提升。
融资客抢筹股曝光
个股角度而言，本月以来不少CRO概念被杠杆资金积极抢筹。药明康德被融资净买入5.29亿元；联化科技、阳光诺和被融资净买入超5000万元；康龙化成、药石科技、太龙药业也被融资净买入居前。
不过，从股价表现来看，年内CRO概念整体一般。下图中药石科技、泰格医药、药康生物、毕得医药、皓元医药年内跌超10%。阳光诺和、康龙化成、诺思格等也是累计下跌。
华夏基金认为，2026年或为中国创新药公司业绩兑现之年。一方面，中国创新药公司收入集中兑现，按照新药研发和审批的一般周期来推算，2025年到2026年是国内创新药企业首批明星产品在海外提交上市申请的关键时期，当前已有多笔款项陆续到账，这笔可观的付款会体现在公司当期收益中；另一方面，中国创新药公司展现的“高性价比”研发能力已成为全球医药产业链中不可替代的一环。当这两股力量交汇在一起，带来的效应会直接体现在企业的财务报表上。
兴业证券指出，2026年CRO行业“创新+国际化”仍为核心主线，创新药产业链景气度预计持续向上，其中外需CXO延续上行趋势，内需CXO当前或处于左侧机会，业绩改善周期可期。
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（文章来源：东方财富研究中心） |
