任天堂的股价崩了！
今日（2月4日），在日本股票市场上，知名电子游戏公司任天堂的股价放量暴跌，盘中跌幅一度超过12%，创18个月来最大单日跌幅，截至收盘，股价仍大跌近11%。
消息面上，任天堂公布了一份令人失望的财报。数据显示，受美国对Switch 2游戏机加征关税以及内存芯片价格飙升的双重打击，任天堂2025年第四季度的利润增幅大幅低于市场预期。当前，外界愈发担忧2026年内存芯片价格飙升，将对该公司的利润率带来冲击。
任天堂股价暴跌
周三，任天堂股价低开低走，盘中跌幅一度超过12%，最低下探至每股8806日元。截至收盘，公司股价跌幅仍接近11%，单日市值蒸发1.44万亿日元，折合人民币约640亿元。
最新披露的财报显示，2025年第四季度，任天堂的营收为8063亿日元，同比增长86%，低于市场预期的8477亿日元；营业利润为1552亿日元，同比增长23.1%，低于市场普遍预期的1807亿日元；净利润为1599亿日元，同比增长24.43%。
目前，这家总部位于日本京都市的游戏巨头不仅面临美国关税政策引发的全球供应链扰动，还因人工智能硬件领域疯狂投入所导致的零部件成本飙升，而对未来前景倍感压力。
Switch 2在美国市场的售价为449.99美元，远高于日本本土发售的日版机型定价49980日元（约合320美元）。市场认为，美国市场的高定价是考虑到当前的通胀环境。
在财报中，任天堂重申了去年11月给出的预测：截至2026年3月的财年内，Switch 2销量预测为1900万台。而截至2025年12月底，该机型销量已接近1740万台。此外，任天堂维持其财年业绩指引不变，预计截至2026年3月的本财年净利润为3500亿日元。
Switch 2于去年6月上市后，任天堂的股价在去年8月一度升至1.4万日元以上的历史高位。不过，此后公司股价持续下调，至今回调幅度接近40%。
内存芯片涨价冲击
目前，任天堂不仅面临美国关税政策引发的全球供应链扰动，还因人工智能硬件领域疯狂投入所导致的零部件成本飙升。
任天堂曾凭借《塞尔达传说》系列两部大作等爆款游戏延长了初代Switch的生命周期。咨询机构Asymmetric Advisors Pte的股票策略师阿米尔·安瓦扎德（Amir Anvarzade）指出：“新款Switch 2的游戏软件销量不及前代主机。”他同时提到，将于11月上市的《罗布乐思》和Take-Two Interactive公司的《侠盗猎车手VI》也在争夺玩家注意力。
在担忧任天堂缺乏重磅游戏作品的同时，外界还愈发担忧2026年内存芯片价格飙升将给任天堂的利润率带来冲击。市场分析人士指出，用于游戏主机及手机、笔记本电脑等其他电子产品中的内存芯片价格飞涨，将成为任天堂的一大阻力。
由于芯片制造商将产能集中于满足快速增长的AI数据中心需求，这类芯片价格大幅攀升。“任天堂及其他主机厂商在公开场合对短缺的影响保持沉默。”游戏行业顾问Serkan Toto向媒体说道：“用户不能再指望过去那种随着零部件成本下降主机价格必然走低的局面，今年可能会出现涨价。”
专注任天堂的播客节目Kit and Krysta主持人Krysta Yang表示，Switch 2涨价并非不可能，但她认为任天堂在此之前“可能会穷尽所有其他办法”。Kantan游戏咨询公司创始人Serkan Toto表示，Switch 2并非高端产品，因此任天堂调价难度要大于索尼。不过，高盛分析师Minami Munakata指出，任天堂奉行硬件产品不亏本销售的策略，并认为市场对Switch 2盈利能力的担忧过甚。
TrendForce警告称，芯片制造商正优先保障面向AI数据中心的高端内存供应，这可能导致消费电子设备的可用内存趋紧；该机构近期还将第一季度DRAM价格涨幅预测上调至逾90%。内存成本上升可能进一步挤压硬件利润空间，还可能波及软件销售，这是任天堂的核心利润来源，因为Switch 2用户运行大型游戏时对外部存储的需求不断增加。鉴于零部件价格通胀预计至少持续到2026年，且股价较上市后高点已下跌超30%，投资者可能会愈发关注任天堂在维持主机装机量增长的同时，能否有效控制成本。
彭博行业研究表示，任天堂不得不将Switch 2的零售价提高15%，以抵消不断上涨的内存成本。一旦任天堂耗尽其内存库存和任何固定价格合同，将对Switch 2的利润率，以及对该公司的盈利能力造成压力。
任天堂表示，现阶段涨价对本财年收益影响不大，但若长期维持高位可能挤压利润空间。晨星分析师伊藤一纪在报告中警告：“由于内存价格持续飙升，从下一财年开始游戏主机盈利能力将进一步下降。” |
