进入7月，A股市场迎来阶段性震荡调整。大盘指数持续震荡下行，此前热度较高的科技成长赛道出现深度回调，市场避险情绪快速升温。
面对盘面波动，不少投资者产生多重疑问：此轮市场调整的核心诱因是什么？国内经济基本面是否出现边际走弱？外围资本市场波动为何能快速传导至A股？经历深度回调的科技板块，是否仍具备长期配置价值？
A股回调，中国经济基本面发生变化？
多家头部券商投研团队一致研判，本轮调整是典型的外部输入型波动，叠加场内资金避险再平衡，国内产业运行、经济复苏的核心脉络并未出现“裂痕”。
近日公布的中国经济“半年报”直观印证上述观点。上半年国内生产总值达69.6万亿元，同比增长4.7%，GDP增量达3.6万亿元，为近五年同期新高，经济增长含金量持续提升。
从盘面结构性特征更能佐证这一判断。本轮行情并非全盘普跌的系统性风险，更带有明确的结构性分化行情。科技成长赛道深度回调的同时，白色家电、煤炭、有色金属等上游资源板块平均涨幅超2%。这种板块轮动状态，本质是机构资金的再平衡、市场估值的结构性重塑，绝非经济基本面走弱的信号。
海外股市波动传导效应为何骤然放大？
复盘本轮A股深度回调行情，核心诱因主要有两点。一是全球AI产业链估值泡沫集中出清，7月以来美股科技巨头集体业绩落地，市场开始重新评估AI资本开支的可持续性、盈利兑现节奏和前期估值扩张幅度，海外科技板块普遍迎来深度回调；二是韩国资本市场大幅去杠杆政策落地，引发全球量化资金、跨境配置资金集体避险减持，进一步放大了全球科技赛道的调整力度，并同步传导至A股科技赛道。
过往A股时常走出独立于全球市场的结构性行情，为何本轮境外市场的波动，却对A股形成立竿见影的冲击？核心症结藏在全球科技产业深度绑定之中。当前国内主流成长赛道，早已嵌入全球科技产业分工体系，国内人工智能、高端半导体、智能制造等核心领域的产业和估值定价逻辑，均与海外市场深度联动。从典型案例来看，美股英伟达、苹果等科技巨头估值收缩时，A股上下游板块就会同步承压。
与此同时，地缘冲突加剧、国际油价反弹、美债收益率走高、全球流动性收缩多重利空叠加，也进一步加剧了传导力度。身处开放化的资本市场体系中，A股自然难以独善其身，外围波动的渗透力度远超以往单一变量影响。
大幅回调的科技板块，是否还有长期投资价值？
客观来看，短期估值修复并未动摇科技赛道成长内核和投资逻辑。本轮科技板块回调，是对前期赛道过快上涨、估值阶段性透支的良性纠偏，是市场机制自我完善、估值体系回归理性的正常过程，并未改变我国科技产业迭代升级、提质增效的长期趋势。
从业绩基本面来看，科技产业增长韧性持续凸显。同花顺数据显示，截至7月21日午间，已有1780家A股公司发布2026年中报业绩预告，其中549家公司净利润预增幅度超100%，AI算力、机器人、创新药三大科技方向增速领跑市场，新质生产力对应的科技赛道，已成为A股上市公司业绩增长的核心支撑。
从长期维度看，人工智能、高端半导体、先进封装、工业母机、新能源科技等硬核科技，承载着我国产业升级、制造突围、技术自主可控的核心战略使命，依然是穿越市场短期牛熊波动的核心优质资产。（中国经济网 综合自中国证券报 上海证券报 每日经济新闻 券商中国等）
(责任编辑：冯虎) |
