“时代没有眼泪，都是我们自己的眼泪。”美图CEO吴欣鸿曾这样感叹。2020年后，美图的“八爪鱼”扩张策略在烧掉42亿后宣告失败，吴欣鸿决定放弃盲目扩张，回归应用工具主业。随后，美图赶上了AIGC浪潮。那个曾经女生必备的修图工具，如今全面入场AI，多线程发力AI影像产品，而且真的赚到了钱。 据美图2026年半年业绩预告显示，公司上半年经调整归属母公司权益持有人净利润实现36%至40%的同比增长。数据看起来很亮眼，但追上AI风浪的美图，就能“万事大吉”吗？ “小而美”的突围 AIGC浪潮兴起后，美图开始强化AI影像产品布局，做法很简单：做一家toC的APP工厂。美图将产品矩阵划分为“生活场景应用”和“生产力应用”，前者包括美图秀秀、美颜相机等基础产品；后者更细分垂直，包含美图设计室、开拍、RoboNeo等。基础产品更大众化，生产力应用更专业化，适配电商修图、网红精修等工作流场景。 新品节奏也在提速。在已推出数款AI影像新应用的基础上，美图今年6月又一口气发布8款AI产品，覆盖音乐视觉设计、AI短剧等场景，并拿出1亿元从外部征集“好产品”。盘子铺得够大，美图在影像设计领域积攒多年的经验派上了用场，这正是“小而美”公司的优势。同时，美图踩中了电商运营、网红创作者对专业又易上手的AI影像工具的细分需求，抓住了中间市场的机会。 业绩随之回暖。2025年，美图总收入同比增长28.8%至38.6亿元，其中影像与设计产品收入同比增长41.6%至29.54亿元，占比高达76.6%；今年上半年这部分营收继续增长30.9%至18亿元。商业模式也从“toB卖广告”转向“toC卖产品”，从单一会员订阅升级为算力付费。截至2026年6月，美图付费订阅用户数超1844万，创历史新高；前两个季度，用户AI算力点消费总额均实现超过46%的环比增长。 大厂合围 细看财报，美图1844万付费用户中，1609万来自生活场景应用，也就是老产品；只有235万来自被寄予厚望的生产力应用。再看上半年业绩预告，影像与设计产品收入中，生活应用场景占比约82%，生产力应用仅为18%左右。即使全力入局AI影像，美图的业绩似乎仍在“吃老本”。 更扎心的是，高调的吴欣鸿虽然常在公众场合谈论AI影像产品的未来，但自家生产力应用的增长缺乏持久力。数据显示，美图生产力应用的月活跃用户同比增速，已从2023年的74.3%下降至2025年的9.1%。 出现这种局面几乎是必然。AIGC时代，找到内容应用的细分切口并不难，而图像、视频的高效专业生产本身就是AI应用中较大的蛋糕，大厂怎能不介入？论资源禀赋和人才聚集度，大厂实力都在美图之上；论经验沉淀，快手、字节跳动在影像和电商领域本就功力深厚。大厂对AI应用的布局同样激进，且获得了“大结果”。以快手可灵AI为例，截至今年3月，其ARR（年度经常性收入）达约5亿美元（约合人民币34亿元）。相比之下，截至今年6月，美图生产力应用的ARR为6.2亿元。 直接对比大厂或许对美图并不公平，“小而美”的公司也能从市场分到蛋糕，但大厂愿意分给你多少、又会夺回多少，就是另一个问题。从市场逻辑看，“小而美”挡不住大厂的进击，只有资源能力和技术实力足以建构商业护城河，才能更长久地守住阵地。美图会是这样一家企业吗？ 新“八爪鱼”策略？ 早在2024年，美图就正式发布自研视觉大模型MiracleVision，吴欣鸿甚至曾表示，美图将是国内第一家规模化盈利的视觉大模型公司。但MiracleVision发布一个月后，OpenAI发布Sora，引爆视觉大模型新战场；2026年初发布的Seedance2.0，又改变了潮水流动的方向。“Sora的发布给了美图比较大的心理冲击。”吴欣鸿也改了口。 没有大厂的资源禀赋，也缺乏足够深厚的技术功底，对手却是字节跳动、腾讯，即便创业公司也有月之暗面、MiniMax等，美图几乎走不通自研大模型的路。所以，美图另辟蹊径，选择做“模型装置”。这个概念大致理解为：不硬拼底层大模型，而是借助成熟模型能力，专注应用层创新。只是，这条路能否让美图在大厂环伺下守住阵地，仍是一个待解的问题。
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